DAILY от INVESTHEROES - 26.08.19

Доброе утро!

Мощная, конечно, пятница. Китай и США обострили торговую войну, и теперь нам с вами нужно понять к чему готовиться. Поэтому начинаем с макро, потом акции и бонды:

TOP OF MIND

• Трамп обострил войну достаточно, чтобы Пауэллу було никуда не деться. Градус и объем новых угроз Трампа (+5% ко всем тарифам на $550 млрд) и Китая  (пошлины на СХпродукцию - главную статью экспорта США в Китай и на нефть) зашкаливает
• Ужас должен сохраниться до 18 сентября - заседания ФРС, чтобы у ФРС был железный повод... Но в то же время входить в holiday shopping Трампу с 30% тарифом на все китайское - не с руки

Поэтому похоже на то, что вся картинка, которую мы видим, это кульминация на пару недель, после которой США и Китай должны вернуться к дипломатии. Китай уже заявил, что готов

• Золото может сделать колоссальный рывок. Окей, допустим ФРС роняет ставки на 50 бп или ниже, а тарифы с октября усиливаются. Тогда инфляция в США усилится на 0.2% до 1.8% по PCE и 2.2-2.4% по CPI. При этом доходность облигаций (10Y Treasury) снизится до 1.25%, т.е. реальная доходность облигаций составит минус 0.55%, что соответствует цене золота порядка $1,700