DAILY от INVESTHEROES - 02.10.19

TOP OF MIND

• Рынок США ушел в коррекцию. Посмотрим, насколько она окажется глубокой: за последний год обычно это 2-7%, мы сейчас уже на 3.5% движения. Anyway, я продолжаю верить в силу buyback, так что выкуп при нынешней политике ФРС — вопрос месяца
• Рынок РФ теряет почву под ногами. Снижение нефти и негативный настрой нерезидентов не помогают держаться. Тем не менее, объемы рынка очень небольшие пока, больше похоже на эмоции чем на полноценный слив. В среднесроке думаю, фактором выкупа может быть смена внешних настроений + поступление на счета примерно 0.8 трлн дивидендных выплат за 2П 2019. Например, от Норникеля деньги будут получены в 20-х числах октября

РЫНОК АКЦИЙ РФ

Рынок показывает заметное снижение на продажах нерезидентов и падении нефти несколько дне подряд. В этих условиях логично искать укрытия, для этого подходят несколько тактик:

• Сырьевой экспорт: эти акции выигрывают от роста доллара
• Хедж позиций в нефтегазе лонгом Аэрофлота
• Игра на золотодобывающих компаниях: цены входа привлекательные и мы видим по ним выкуп просадки, т.е. вероятно мы в разворотной точке перед новым рывком
• Покупка акций энергосектора либо ритейла. Пока неопределенность вокруг нефти сохранится, они будут живее своих коллег

Пара интересных наблюдений:

• ФСК стоит намного лучше Россетей
• ИнтерРАО в топ-4 по объемам торгов и вообще торгуется на 600 млн. за утро — это очень много для нее. Есть мысли, что прямо сейчас кто-то активно покупает
• ТМК: что бы ни было с IPSCO, сталь и кредиты дешевеют, что хорошо для производителя труб с высоким долгом...

ВАЛЮТЫ И СЫРЬЕ

Выходящая слабая статистика по деловой активности в производственных секторах как США, так и в других странах явно сигнализирует о серьезном замедлении мировой экономики и торговли, что негативно сказывается на сырьевых товарах и на котировках нефти в частности, которые уходили ниже 59$/барр и только неожиданное снижение запасов сырой нефти в США по данным API смогли на некоторое время вытянуть цены выше 59$барр по сорту Brent. Но риск глобальной рецессии будет все больше давлеть над ценами на нефть в ближайшее время и только позитивные итоги торговых переговоров смогут взбодрить рынок, хотя в способность двух локомотивов мировой торговли договориться  в текущей точке вериться слабо, максимум, временное перемирие на несколько месяцев

Слабые статданные вынудили Трампа снова обвинить ФРС в сильном долларе, который снижает конкурентоспособность американских товаров, что позволило скорректироваться индексу доллара ниже 99 фигуры, но глобальный расклад остаётся в пользу доллара и стоит ждать его роста по отношению к ведущим валютам в будущем. 

Американские рынки закончили финансовый год и готовы корректироваться,  благо поводы есть… напряжённость и нервозность среди инвесторов нарастает, поэтому часть из них готовы уходить в защитные активы предъявляя повышенный спрос на трежерис UST10 1.65%  и золото (1490$/унция)

Глобальный risk off негативно сказывается на российской валюте, которая вплотную подошла к уровню 65.5₽/$

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ

Рост волатильности в рубле пока не сопровождается продажами в ОФЗ со стороны нерезидентов, но рублевой ликвидности так много в системе, что потенциальные продажи могут быстро выкупить локальные участники рынка, которые настроены на дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ на фоне снижающихся инфляционных ожиданий